Spain = Japan 2.0? – We argue that 1) the real estate crash in Spain is worse than is widely believed, 2)
Spanish banks are hiding their losses, and 3) investors are smoking crack if they believe that Spanish banks
are among the strongest in Europe, (see Forbes latest Spanish Banks In Top Form). If all these are true,
Spain will soon have zombie banks like Japan.
España es el Japón 2.0, la crisis es peor de lo esperado, los bancos ocultan sus pérdidas y los inversores fuman crack si creen que los bancos españoles están entre los más fuertes de Europa. Si todo eso es cierto, España pronto tendrá bancos zombis.
Banks are hiding losses – We believe that Spanish banks are not marking their real estate loans to market
and are extending credit to zombie construction companies. They do this by 1) Getting a boost from
accounting changes, 2) Not marking loans to market, 3) Continued lending to zombie companies, 4)
Extending 40 year and 100% loan-to-value loans, and other bubble-like lending practices. We look at each
of these in turn.
Spain is in deflation – In a deflationary environment, servicing debt becomes even harder. Even when
rates go to zero the real burden of debt goes up. That is why deflation is such a terrible thing. Eastern
Europe, Spain and Ireland are now all experiencing the beginning of deflation. We believe that we will see
much more deflation to come, which will have broad ramifications across the European banking sector.
Who’s holding the bag? – The periphery countries are net debtors, and the rest of Europe is the net
creditor. When a debtor can’t pay, the creditor suffers. Germany, France and others will need to cope with
recapitalizing the periphery and Spain.
la verdad es que es un
tochazo pero he puesto el resumen.
Quienes son estos de variant perception(en mi vida oí hablar de ellos):
Variant Perception is a distinctive and original voice in economic analysis. Using a broad set of tools that are openly shared with clients, Variant Perception delivers global, forward-looking insights, enabling clients to make informed and timely investment decisions.
Aportación de Rugal_kof94
La firma alternativa de análisis británica variant perception ha emitido un duro informe sobre el mercado español en el que compara a españa con la interminable crisis vivida por japón desde la explosión de su burbuja inmobiliaria hace décadas, de hecho señala que españa es el japón 2.0 y que tiene la madre de todas las burbujas inmobiliarias
la firma de análisis, cuyo domicilio está en londres pero en cuya web no se encuentra rastro alguno de quién la forman, explica que los efectos de "la caída del mercado inmobiliario español son peores de lo que piensa la mayoría", "que los bancos españoles están escondiendo sus pérdidas" y que "los inversores están fumando crack si creen que los bancos españoles son los más fuertes de europa"
tal y como ya se ha comentado alguna vez, denuncian que los bancos españoles no están mostrando al mercado sus créditos inmobiliarios y que están dando más crédito a empresas constructoras "zombies". las razones por las que variant perception piensa que hacen esto es para tener mejores resultados, no confesar su exposición al mercado, continuar refinanciando empresas en problemas y extender créditos con prácticas crediticias de tiempos de la burbuja al haberse convertido en las mayores inmobiliarias del país
la firma británica, calificada por financial times como "casa alternativa de análisis económico", también estima que españa atravesará por más problemas económicos y que la situación de los bancos y el mercado inmobiliario nacional acabará por afectar al resto de europa y sus entidades financieras. por ello, recomienda no invertir en acciones ni bono españoles, especialmente de bancos, constructoras y toda empresa relacionada con el consumo
variant perception señala que lamenta golpear a españa de esta forma pero que piensa que "es un desastre a punto de ocurrir" y que se debe conocer su situación, que pasará por deflación, alto nivel de paro, colapso inmobiliario e insolvencias bancarias
la madre de todas las burbujas inmobiliarias
variant perception, cuyo informe ha sido reproducido por un blog de financial times, resalta que españa tiene "la madre de todas las burbujas inmobiliarias". para ello se basa en que el valor de los créditos a promotores ha pasado de 35.500 millones de dólares en 2000 a 318.000 millones de dólares en 2008, un aumento del 850% en ocho años. en total, añade, el montante de créditos concedidos a promotoras y constructoras equivale al 50% del pib, al alcanzar 470.000 millones de dólares. en su opinión, "la mayoría de todos estos créditos serán de mala calidad"
por ello, señala, "si estamos acertados, españa pronto tendrá bancos zombies como japón y afrontará un prolongado periodo de deflación, que incluso será peor para españa que en el caso japonés"
para atacar la situación que atraviesan los bancos por culpa de los pisos, la firma de análisis señala que españa tiene más de un millón de casas sin vender y la mayoría en una ubicación mala, ya que están en la costa. al parecerse su burbuja a la americana, continúa, "podríamos pensar que los precios de la vivienda en españa han sufrido como en estados unidos, pero no es el caso, ya que según los datos oficiales, los precios han bajado poco más del 10% desde los máximos"
Otro análisis del estudioUn poco de humor:
