Me parece haber leído algo como esto hace poco. Efectivamente la consola tiene una opción para formatearla y te la deja como de fábrica. Lo único que no se pierde es el firmware, en la versión que esté ahí se queda. El problema lo puedes tener en que me parece, según leí en el otro hilo, que para formatear te pide la clave si tienes el control parental activado.