Supongo que habrás convertido la pelicula con la mayor calidad de imagen y de audio posible, y se produce un retardo porque, alomejor no la tiempo a la PSP leer tanta cantidad de información con mucha calidad cada poco tiempo.
Mis recomendaciones es que te bajes el 3GP Converter, ya que te convierte los vídeos con mucha calidad y no se produce retardo ninguno a la hora de reproducirlo en la PSP.
Saludos.