Aunque te venga con firmware "antiguo" siempre se puede actualizar, pero allá tú. Si actualizas a la versión más reciente te perderás algo que, para mi por lo menos, es muy importante: el homebrew.
Ten en cuenta que para poder tener todo el homebrew necesitas tener un firmware no superior a 3.03 para poder realizar el Downgrade.
En cuanto a la memory stick, si sólo vas a utilizarla para jugar a tus umds originales con la de 32 megas te basta para guardar las partidas. Pero si quieres jugar con las copias de seguridad de tus juegos, meter películas, música etc... necesitarás por lo menos una de 2gb.
Saludos!