Si que se puede, yo jugue en casa de un amigo hace tiempo con mi xbox y la suya.
Lo que necesitas es:
Bien un cable cruzado
o un swich y un cable paralelo
Si dices que tienes el cable cruzado sobra.
Conecta las 2 XBOX con el cable.
Lo que tienes que hacer es configurar las XBOX de forma que las ip's sean del tipo 192.168.xxx.xxx
Lo que tienes que tener en cuenta es que si por ejemplo en una XBOX pones 192.168.1.100 en la otra tienes que poner 192.168.1.xxx
Tienes que mantener el mismo número del 3er punto y cambiar el del 4º punto.
Si no quieres complicaciones ponle estas IP's respectivamente:
XBOX 1 --> 192.168.1.100
XBOX 2 --> 192.168.1.101
Saludos, espero que te funcione todo bien