Sí lo quieres usar como una extención donde puedas pasar perfiles, colocar juegos del bazar, o como hd para instalar juegos, lo tienes que formatear con el xbox, lo muy malo, es que no importa la capacidad, sólo tomara máximo 16 gb ya que es una limitación del sistema.
Si mal no recuerdo, al iniciar el formato con el xbox, te pregunta cuanto espacio quieres utilizar para el xbox y cuanto para el pc.
Ahora que si lo quieres utilizar como almacenamiento de musica, videos e imagenes, para reproducirlas en el xbox, lo unico que tienes que hacer es dar formato en fat32 a la primera partición que es la única que te reconocera, y aquí no importa el tamaño.