Compra el Swap Magic -para cargar el USB-Advance que es la version hackeada del Extreme- o el USB-Extreme que al ser un disco original para PS2 no necesitas ni chip ni nada, eso si, el inconveniente es que es mucho menor la compatibilidad con juegos.
El disco IOMEGA que dices es compatible con el USB-Extreme Y en este foro de la scene hay hilos de juegos compatibles con el Extreme.
Sobre lo necesario para poder jugar pues se reduce a un disco duro externo compatible con la consola, los discos de los juegos -o imagenes- y el Programa USB-Extreme junto con el programa para PC que viene incluido.
Esta es la pagina del creador del programa
http://www.hdadvance.com/
USB-Advance es una version no-oficial -la version pirata que encuentras en la red de redes- y que hace exactamente lo mismo y viene con el mismo programa para PC.
What is USBeXtreme?
Overview
USBeXtreme allows you to convert your PS2 games to USB HDD and run directly from the USB HDD connected to your console.
Features
* Excellent Compatibility. USBeXtreme can be compatible with ALL PS2 Console.
* User Friendly Graphical Interface.
* Support 40Gb to 2,000Gb HDD.
* Supports All Versions of PS2.
* No Modification made to your PS2 Console.
* Will not void your PS2 Warranty.
* USB Plug & Play.
http://www.hdadvance.com/hd_xtreme_USB_how-touse.htm
Una nota final...
La velocidad del disco duro, la cantidad del cache, etc, no tienen mayor trascendencia son un disco duro comun y corriente, lo importante es que la electrónica del gabinete USB sea compatible con la electrónica USB1.1 de la consola.
Y para alegrarte parece ser que si es compatible con tu Gabinete Iomega segun la lista oficial:
iomega usb 2.0 160G Akira Coubo
iomega usb2.0 250Gb
http://forum.hdadvance.com/hd_advance_compatibility.asp