La licencia se "guarda" en el servidor de Microsoft y es obligatorio que instales al menos una vez el Windows 10.
Una vez que actualizas siguiendo las condiciones de la oferta, ese equipo queda marcado como que tiene una licencia de Windows 10 válida; y siempre que instales desde ese momento Windows 10, se te activará automáticamente sin requerirte ningún tipo de clave. El que uses o estés usando Windows 10 o la versión anterior no importa, lo que importa es que tu ordenador quede marcado en el servidor de Microsoft como que ha obtenido un Windows 10.
Por otra parte, la licencia del Windows anterior (en tu caso, el 8.1) sigue y seguirá estando vigente. La licencia de Windows 10 no substituye a la del Windows anterior, y puedes seguir usándola todo lo que quieras.