Técnicamente a día de hoy se podría hacer algo mejor que esto. Bastaría que el conversor incluyese una serie de PIC encargados de codificar la ROM del cartucho MD hacia "lenguaje" SNES, incluyendo una memoria intermedia que sería la que viera la SNES. Por pasos sería:
1) arranca la consola, momento en el que el adaptador comienza a "barrer" la ROM del cartucho MD.
2) una a una las instrucciones son interpretadas, convertidas a formato SNES. En este punto únicamente habría que jugar con el set de instrucciones de MD, SNES y sobre como mapeaban el cartucho.
3) tras codificar por completo la ROM MD arrancaría el juego, convertido a formato SNES.
Imagino que al revés (SNES-->MD) sería más difícil, ya que SNES implementa muchas rutinas por hardware, mientras que en MD todo tenía que hacerse por código (si me equivoco, por favor, contradecirme
).
Hay gente muy buena en el foro que seguro puede dar su opinión acerca de este extremo.