No a menos que tengas el chip DMS3 por la siguiente razón:
Sin chip DMS3:
Si no metes el CD, no se identifica la memory, por lo que desde el menú de la consola cuando arranca es como si no existiera, y por tanto, no puede leer el código que hace que al insertar un juego de PS1 salte...
Si metes el CD, ya no puedes cargar el CD de PS1 desde el menú principal, la consola ya tendrá un juego arrancado en modo PS2...
NOTA: Por poder se podría metiendo: el CD de la tarjeta; y luego el CD con el MCLoader (al no ser original, hay que cargarlo de alguna manera...)
Con chip DMS3:
Este chip posibilita que la consola identifique la memory sin meter el cd, desde la consola. Además permite cargar aplicaciones desde la MC sin tener que meter ningún cd...