Mira, yo tengo montado un PIII con 182Mb de RAM con Arch y LXDE. Es rápido como una bala y hasta hace 4 días yo no tenía ni idea de como instalar Arch. El único problema que tengo es con el WiFi, que lo hago funcionar pero a mano, y estoy en vias de automatizarlo.
Yo básicamente sigo esta guía para el sistema base de Arch(la seguía, ahora ya me la se de momoria)
http://thearchlinux.wordpress.com/2008/07/15/instalacion-de-arch-linux-sistema-base/Y luego, tiro de la Beginners Guide (disponible en español, aunque yo la sigo en inglés, para curarme en salud)
http://wiki.archlinux.org/index.php/Beginners_Guide#Update.2C_Sync_and_Upgrade_the_system_with_pacmanAdemás te explican como instalar el Escritorio que quieras (Gnome, KDE, Xfce, Openbox, Fluxbox, LXDE, IceWM2).
Te recomiendo LXDE (es un escritorio completo, el entorno es Openbox, el explorador de archivos PCManFM ...)
Utorrent tira desde Wine, pero igual estás consumiendo recursos extra pudiendo utilizar otro programa torrent más liviano.
EDITO: Para los que recomiendan Mint...yolo tuve instalado en mi PC y no noté diferencia con Ubuntu. Era muy pesado también, mete más cosas que no vas a utilizar que Ubuntu y eso se nota. Aparte de eso, me dió bastantes quebraderos de cabeza: configuraciones que al reiniciar se borraban misteriosamente...ponerlo en español, que te diga que está en español y seguir en inglés...No lo recomiendo.