Lo primero suele ser que revises el cable que va del usb al xkey.
Que estén bien las pistas, y que el cable no esté cortado.
Y que lo azul esté para "afuera":
Lo segundo, los errores más comunes:
Mira que no tengas dos firms en la partición de 0,98MB.
Si usas Windows configura ver las extensiones de los ficheros, que no estés poniendo firmware.bin.bin
hummm aunque si no encontrara el bin te daría error, pero bueno, míralo de todas formas
Con el notepad abre el xkey.cfg y revisa la configuración.
Tienes que tener una línea que ponga MENUISO=Y
Esto viene por defecto, pero por si acaso.
Confirma que la carpeta del pendrive está en la raíz y se llama "Games" y no de ninguna otra forma (que no tenga un espacio al principio o al final).
El Xkey tarda un poco en reconocer el pendrive, así que no le des enseguida, dejala unos segundos y luego dale a abrir la bandeja.
Prueba con otros pendrives.