Puedes conectarte a internet sin problemas y no es obligatorio que tengas la ultima version de SM, pero si la última version del canal tienda y de su IOS base. En cualquier caso, hoy por hoy yo recomiendo tener una 4.3 parcheada (actualizar por internet de forma oficial, instalar HBC, BootMii y CIOS y parchear IOS80 con PMW).
Son muchos ya los hilos con este tipo de dudas, la próxima vez, por favor, usa la búsqueda antes de postear.