si, se puede, recuerdo haberlo hecho con VLC 1.0, tiene un sistema de "emision", habia que poner el VLC, elegir emision, la pelicula, los codecs de salida, y como sistema de emision HTTP, despues habre VLC en el PC de destino, abrir volcado de red y poner la LAIP:8080 en HTTP. Asi tu PC emite la pelicula y ademas la recomprime a un formato mas asequible al otro PC, la pega es que no puede controlar este ultimo la pelicula, solo el PC emisor.
Lo mejor es que la recompresion en tiempo real sea a ASF con WMV, es mas amigable con resoluciones raras (sobre todo si recomprimes al 0.5 del tamaño o 0.75) y sube el bitrate del codec de video que estara en 800 (a 2800 por ejemplo)